कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो

The market portfolio plays a very important role in the CAPM because efficient set consists of an investment in the market portfolio coupled with a desired amount of either risk free borrowing or lending. Tangency portfolio is commonly referred to as the market portfolio.

कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो

वीडियो: capital market line ( CML ) | security market line ( SML ) | capm model | portfolio management mcom

पूंजी बाजार रेखा (CML) बनाम सुरक्षा बाजार रेखा (SML)

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत उन तरीकों की पड़ताल करता है जिसमें निवेशक अपने निवेश पोर्टफोलियो को एक तरह से बना सकते हैं जो जोखिम के स्तर को कम करता है और रिटर्न और मुनाफे को अधिकतम करता है। कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) पोर्टफोलियो सिद्धांत का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है जो पूंजी बाजार लाइन (CML) और सुरक्षा बाजार लाइन (SML) पर चर्चा करता है। ये अवधारणाएं काफी जटिल हैं और आसानी से गलत व्याख्या की जा सकती हैं। निम्न लेख एक स्पष्ट और सरल समझ प्रदान करता है कि प्रत्येक CML और SML का क्या अर्थ है और इन दोनों अवधारणाओं के बीच अंतर के रूप में समानता को रेखांकित करता है।

CAPM Model- CAPM मॉडल

CAPM मॉडल
व्यापक रूप से उपयोग में लाए जाने वाले कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) के नफा और नुकसान दोनों ही हैं। दरअसल सीएपीएम एक वित्तीय थ्योरी है जो किसी निवेश पर अपेक्षित रिटर्न और जोखिम के बीच एक लीनियर अर्थात रेखामय संबंध की स्थापना करती है। यह मॉडल किसी एसेट के बीटा, जोखिम-मुक्त रेट (आम तौर पर ट्रेजरी बिल दर) और इक्विटी रिस्क प्रमियम या जोखिम मुक्त दर को छोड़कर मार्केट पर अपेक्षित रिटर्न के बीच संबंध पर आधारित होता है। सरल भाषा में कहा जाए तो सीएपीएम व्यापक रूप से उपयोग किया जाने कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो वाला एक रिटर्न मॉडल है जिसकी आसानी से गणना की जा सकती है। अवास्तविक अनुमानों के लिए इसकी आलोचना की जाती है। इन आलोचनाओं के बावजूद सीएपीएम, डीडीएम या कई स्थितियों में डब्लूएसीसी मॉडलों की तुलना में अधिक उपयोगी परिणाम उपलब्ध कराता है।

CAPM मॉडल के लाभ
सीएपीएम मॉडल एक सरल गणना है जिसे रिटर्न की अपेक्षित दरों के इर्दगिर्द विश्वास उपलब्ध कराने के लिए संभावित परिणामों की एक रेंज प्राप्त करने के लिए असानी से स्ट्रेस-टेस्ट किया जा सकता है। यह पूर्वानुमान कि निवेशकों के पास मार्केट पोर्टफोलियो की तरह एक डायवर्सिफाइड पार्टफोलियो है, अप्रणालीगत (विशिष्ट) जोखिम को खत्म कर देता है। सीएपीएम प्रणालीगत जोखिम (बीटा) पर गौर करता है जिसे डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल (डीडीएम) जैसे अन्य रिटर्न मॉडलों में छोड़ दिया जाता है।

पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल

राजधानी एसेट प्राइसिंग मॉडल (सीएपीएम) अपेक्षित रिटर्न और जोखिम के बीच संबंध का प्रतिनिधित्व करता हैनिवेश सुरक्षा में। सीएपीएम दिखाता है कि सुरक्षा पर अपेक्षित रिटर्न जोखिम के साथ जोखिम-मुक्त रिटर्न के बराबर हैअधिमूल्य.

प्रत्याशित प्रतिलाभ दर = जोखिम मुक्त कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो प्रीमियम +बीटा* (मंडी जोखिम प्रीमियम)

सीएपीएम गणना

CAPM गणना कार्य पर काम करता हैआधार निम्नलिखित तत्वों में से-

अपेक्षित आय

"रा" प्रतीक समय के साथ पूंजीगत संपत्ति की अपेक्षित वापसी का वर्णन करता है। अपेक्षित रिटर्न एक लंबी अवधि का अनुमान है कि एक निवेश पूरी अवधि में कैसे काम करेगा।

जोखिम मुक्त दर

"आरआरएफ" प्रतीक जोखिम मुक्त कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो दर के बारे में है जो उस देश के अनुरूप होना चाहिए जहां निवेश किया गया है और परिपक्वता अवधिगहरा संबंध निवेश के समय से मेल खाना चाहिए।

सीएपीएम फॉर्मूला में बीटा "बीए" का उपयोग इसकी कीमत के परिवर्तन को मापने के द्वारा परिलक्षित रिटर्न की अस्थिरता को मापने के लिए किया जाता है, जो समग्र बाजार को बदल देता है। सरल शब्दों में, यह बाजार के जोखिम के प्रति स्टॉक संवेदनशीलता है।

बाज़ार जोखिम प्रीमियम

सीएपीएम में, बाजार जोखिम प्रीमियम जोखिम मुक्त दर से अधिक अतिरिक्त रिटर्न का वर्णन करता है जो निवेशकों को जोखिम वाले परिसंपत्ति वर्ग में निवेश करने के लिए चुकाने के लिए आवश्यक है।

सीएपीएम का महत्व

सीएपीएम मुख्य रूप से वित्त उद्योग में उपयोग किया जाता है और यह पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) की गणना के लिए महत्वपूर्ण है। सीएपीएम इक्विटी की लागत की गणना करता है, जबकि डब्ल्यूएसीसी का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता हैवित्तीय मॉडलिंग. इसका उपयोग नेट का पता लगाने के लिए किया जाता हैवर्तमान मूल्य भविष्य कीनकदी प्रवाह निवेश का। इसके अलावा, इसकेउद्यम मान की गणना की जाती है और अंत में, इसके इक्विटी मूल्य की गणना की जाती है।

उदाहरण के लिए, यदि किसी व्यक्ति के पास रु. 100 और दो परिचित रुपये उधार लेना चाहेंगे। 100 और दोनों हैंप्रस्ताव 5% रिटर्न यानी एक साल बाद 105 रुपये। विकल्प उस व्यक्ति से उधार देना होगा जो भुगतान करने की अधिक संभावना रखता है, यानी, कम जोखिम वहन करता हैचूक. सटीक अवधारणा प्रतिभूतियों में शामिल जोखिम पर लागू होती है।

किसी विशेष स्टॉक का आकलन करते समय शामिल जोखिम को बीटा के साथ पूंजीगत परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल फॉर्मूला में शामिल किया जाता है। उदाहरण के लिए, यदि 1.5 के बीटा के साथ व्यक्तिगत सुरक्षा बाजार की तुलना में समान रूप से जोखिम भरी होगी और 5 के बीटा में बाजार में कम जोखिम होगा।

Top 4 Asset Pricing Implications of CAPM

1. The CAPM has asset pricing implications because it tells what required rate of return should be used to find the present value of an asset with any particular level of systematic risk (beta). In equilibrium, every asset’s expected return and systematic risk coefficient should plot कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो as one point on the CAPM.

If the assets expected rate कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो of return is different from its required rate of return, that asset is either underpriced or overpriced.

This implication is useful only if the beta coefficients are stable over time. However, in reality, the betas of assets do change with the passage of time as the assets’ earning power changes. The job of security analyst is, thus, to find the assets with dis-equilibrium prices, because it will be profitable to buy underpriced assets and sell short the कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो overpriced assets.

इक्विटी में कहां करें निवेश

उनका कहना है कि इक्विटी में अभी लार्ज एंड मिड कैप और मल्‍टीकैप कटेगिरी बेहतर है. जबकि डेट में शॉर्ट मैच्‍योरिटी वाले फंड और डायनमिक बॉन्‍ड फंड कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो बेहतर विकल्‍प हो सकते हैं.

स्टैंडर्ड एसेट अलोकेशन के रूप में, पोर्टफोलियो का 10 फीसदी आमतौर पर जोखिम वाले निवेश से हेज के लिए गोल्ड में रखा जाता है. इसके लिए सॉवरेन गोल्ड बांड भी बेहतर विकल्प है, जिसमें 2.5 फीसदी सालाना रिटर्न अतिरिक्‍त बेनेफिट मिलता है. वहीं मैच्येारिटी पर लांग टर्म गेंस टैक्स कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो से छूट मिलती है. गोल्‍ड हेजिंग का काम भी करता है. इसमें बाजार की वोलेटिलिटी या मंदी जैसी स्थिति में सुरक्षा मिलती है, लिक्विडिटी भी बेहतर है.

(Disclaimer: कैपिटल मार्केट में निवेश जोखिमों के अधीन है. निवेश से पहले अपने स्तर पर पड़ताल कर लें या अपने फाइनेंशियल एडवाइजर से परामर्श कर लें. फाइनेंशियल कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में मार्केट पोर्टफोलियो एक्सप्रेस किसी भी एसेट क्‍लास में निवेश की सलाह नहीं देता है.)